英央行刺激方案 “四管齊下”應(yīng)對“脫歐”公投沖擊
英央行刺激方案 “四管齊下”應(yīng)對“脫歐”公投沖擊
2016年08月05日 10:17:47 瀏覽量: 來源:金融時(shí)報(bào) 作者:金融時(shí)報(bào)
據(jù)北京時(shí)間8月4日晚間英央行網(wǎng)站消息，在剛剛結(jié)束的為期兩天的議息會(huì)議上，英央行貨幣政策委員會(huì)投票決定，采取一攬子措施為經(jīng)濟(jì)增長提供額外支持，同時(shí)力圖拉動(dòng)通脹以可持續(xù)的方式回到目標(biāo)水平。
這一攬子措施包括：降息25個(gè)基點(diǎn)至0.25%；推出新的定期融資計(jì)劃（TFS）以強(qiáng)化降息效應(yīng)的傳導(dǎo)；購買不超過100億英鎊的英國企業(yè)債；以及將購買國債（QE）的規(guī)模增加600億英鎊至4350億英鎊。其中，后三項(xiàng)措施的實(shí)施將通過發(fā)行央行儲(chǔ)備來進(jìn)行融資。
上述消息發(fā)布后，英鎊應(yīng)聲急跌，股市上揚(yáng)，黃金大漲。截至記者發(fā)稿前，英鎊對美元已急跌逾200點(diǎn)，英國富時(shí)100指數(shù)上揚(yáng)超1%，黃金則每盎司上漲了15美元。
市場之所以反應(yīng)強(qiáng)烈，是因?yàn)榇饲巴饨鐚τ谇叭?xiàng)措施存在較強(qiáng)預(yù)期，但英央行選擇同時(shí)擴(kuò)大QE規(guī)模出乎不少分析師的預(yù)料。英國央行會(huì)議紀(jì)要顯示，在8月利率決議中，貨幣政策委員會(huì)以全票支持降息和TFS計(jì)劃，公司債購買計(jì)劃贊成和反對的比例為8∶1，資產(chǎn)購買規(guī)模擴(kuò)大以6∶3的投票結(jié)果通過。
關(guān)于為何選擇如此大手筆刺激措施，英央行表示，繼英國“脫歐”公投以后，英鎊匯率大幅下跌，短期至中期經(jīng)濟(jì)增長前景顯著受阻。英鎊下跌可能會(huì)推高英國短期通脹，加快其回歸至2%的目標(biāo)水平，并可能在其預(yù)測周期的后半段進(jìn)一步將通脹推高至超出目標(biāo)水平，直到匯率效應(yīng)逐漸消散。
在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，雖然更疲弱的中期前景主要反映在下修英國經(jīng)濟(jì)供應(yīng)能力方面，但是近期需求端的疲弱可能會(huì)導(dǎo)致剩余產(chǎn)能擴(kuò)大，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。鑒于此，英央行認(rèn)為，有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、信心及樂觀程度的調(diào)查均顯示，英國今年下半年可能很難實(shí)現(xiàn)GDP正增長或者增長極為有限?！?/p>
在解釋刺激措施的工具選擇方面，英央行稱，最終決議主要是基于各項(xiàng)措施對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和通脹可能產(chǎn)生的影響。“貨幣政策委員會(huì)仔細(xì)研究了貨幣政策與金融部門之間的互動(dòng)，以確保貨幣政策能夠有效傳導(dǎo)到家庭和企業(yè)，同時(shí)充分考慮了這些政策行動(dòng)可能帶來的金融穩(wěn)定方面的后果?！庇⒀胄斜硎?。
作為首要工具，降息25個(gè)基點(diǎn)無疑將有助于減少家庭和企業(yè)的借貸成本。然而，由于利率已經(jīng)處于接近零的水平，一些銀行和相關(guān)機(jī)構(gòu)可能很難更進(jìn)一步降低存款利率，這會(huì)影響到他們削減貸款利率的能力。為緩解這一情形，該行貨幣政策委員會(huì)一致同意推出第二大工具——即TFS作為補(bǔ)充，以超低利率為銀行提供融資。
“這將有助于將降息效應(yīng)切實(shí)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，確保家庭和企業(yè)能夠從中受益?！痹撔斜硎?。此外，TFS還為參與者提供極具成本效益的融資來源，以支持后者向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供更多貸款，幫助其規(guī)避銀行融資市場信貸條件緊縮的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
第三大工具是擴(kuò)大國債購買計(jì)劃，這有助于通過降低債券收益率來刺激經(jīng)濟(jì)，因?yàn)閭找媛释ǔ１灰暈榧彝ズ推髽I(yè)借貸成本的基準(zhǔn)參照。此舉還有可能會(huì)促進(jìn)現(xiàn)有國債持有者重新平衡手中的投資組合，進(jìn)而選擇風(fēng)險(xiǎn)水平更高的資產(chǎn)，從而進(jìn)一步擴(kuò)大對更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的信貸供應(yīng)。
第四大工具是購買企業(yè)債。英央行認(rèn)為，相比購買金邊債券，購買同等規(guī)模的企業(yè)債通常能夠給經(jīng)濟(jì)帶來更強(qiáng)有力的刺激。特別是在企業(yè)債收益率高于國債收益率的情況下，向銀行轉(zhuǎn)讓企業(yè)債的投資者往往比轉(zhuǎn)讓金邊債券的投資者更有可能將本金和收益用于投資。此外，通過增加二級(jí)市場的需求，購買企業(yè)債還能減少流動(dòng)性溢價(jià)，且此類資產(chǎn)購買有助于拉動(dòng)以英鎊發(fā)行的企業(yè)債市場。
責(zé)任編輯：胡笛 [網(wǎng)站糾錯(cuò)]
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